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Antes del estallido de la guerra en el Golfo, esperábamos que la producción global de transporte y logística aumentara un 3.4% en 2026. Sin embargo, ahora hemos tenido que revisar esta previsión a la baja al 2,5%. El desempeño del sector este año se ve afectado por dos grandes obstáculos: en primer lugar, el crecimiento económico global se está desacelerando este año debido a que los altos precios de la energía afectan el sentimiento del consumidor y el poder adquisitivo de los hogares. El endurecimiento monetario impulsado por la inflación mantiene altos los costos de endeudamiento y afecta la inversión. Esto está resultando en una menor demanda de transporte de carga y de pasajeros este año.
En segundo lugar, el transporte y la logística son extremadamente intensivos en petróleo en comparación con otros sectores. Como tal, la caída de la demanda se ha visto agravada por precios mucho más altos y una capacidad reducida. Los recientes acontecimientos sugieren que el conflicto podría estar entrando en una fase de desescalada frágil. La pregunta clave es qué tan rápido se reabrirá completamente el Estrecho de Ormuz al tráfico. Es probable que los flujos físicos se recuperen gradualmente en lugar de de inmediato. La principal restricción probablemente sea el transporte, el seguro y la confianza operativa, más que la capacidad subyacente de producción de petróleo. Los riesgos sobre la implementación y la aplicabilidad del acuerdo entre Estados Unidos e Irán y los posibles desacuerdos en cuestiones a largo plazo significan que los mercados de petróleo y materias primas probablemente seguirán siendo volátiles en las próximas semanas.
El transporte aéreo es el subsector más afectado por el conflicto del Golfo, con la previsión de crecimiento para 2026 revisada a la baja del 4,3% al 1,4%. Esperamos que los flujos de pasajeros en el Medio Oriente se contraigan en un 38% este año, una disminución masiva para una región que en años anteriores ha visto aumentos significativos tanto en los viajes directos de entrada como en los vuelos que conectan Asia y Europa. Debido al importante aumento en los precios del combustible para aviones (más del 95% en todo el mundo), las aerolíneas están reduciendo vuelos, mientras que los viajeros renunciarán a volar este año. Dicho esto, actualmente no asumimos que habrá escasez perjudicial de combustible para aviones en los principales centros de viaje de Europa, América del Norte o Asia. Las refinerías globales han aumentado drásticamente su producción de combustible para aviones para aprovechar los altos precios, y los gobiernos han tomado medidas para expandir la oferta disponible.
Para mejorar la resiliencia de su cadena de suministro, las empresas pueden necesitar mantener mayores niveles de inventario como un colchón de seguridad. Como resultado, esperamos una mayor demanda de instalaciones de almacenamiento en almacenes. Al mismo tiempo, el segmento de carga aérea se está beneficiando de la alta demanda de entrega de mercancías sensibles al tiempo y del creciente comercio electrónico.
A largo plazo, esperamos que los mercados emergentes en Asia-Pacífico, África y América del Sur impulsen el crecimiento global del transporte y la logística. Esto es especialmente cierto para China e India, dos de los países más poblados del mundo que están invirtiendo fuertemente en infraestructura y redes de transporte.
La industria de transporte y logística de USA. está navegando en un entorno complejo. Después de aumentar un 1.6% en 2025, esperamos que la producción del sector se mantenga modesta este año, creciendo un 1.3%. El crecimiento del comercio se está desacelerando, la incertidumbre relacionada con los aranceles y la menor demanda de importaciones afectan los volúmenes de carga, mientras que los mayores costos de combustible, seguros y cumplimiento continúan presionando los márgenes en los negocios de carga por carretera, aérea y marítima.
El crecimiento del tráfico portuario en USA. se aplanará en 2026, a medida que se deshaga la acumulación relacionada con los aranceles y persista la incertidumbre en la política comercial. Una tasa arancelaria efectiva de cerca del 10% sigue pesando sobre los flujos comerciales transpacíficos, suprimiendo la demanda de importaciones a corto plazo. Además, los costos de flete más altos y las interrupciones geopolíticas limitan aún más los volúmenes.
Los camiones son el modo de transporte clave para mercancías en USA. Se espera que el transporte terrestre crezca solo un 0.8% en 2026, con el subsector limitado por una demanda débil debido a una actividad industrial más lenta y un gasto del consumidor más moderado. Problemas adicionales son la restricción de la capacidad y el aumento de las presiones de costos. La disminución de la demanda de camiones de larga distancia se compensa solo parcialmente con la actividad de transporte de corta distancia y el comercio electrónico.
La actividad comercial más débil con Canadá y México está afectando al transporte por camión, que desempeña un papel vital en el comercio transfronterizo bajo el marco del T-MEC. Al mismo tiempo, la sobreoferta en el transporte por carretera persiste después de la expansión de la capacidad durante la era del Covid, restringiendo los precios y las tasas de utilización. La escasez de mano de obra está contribuyendo a los retrasos y al aumento de los costos, y la política de inmigración restrictiva podría agravar este problema. Al mismo tiempo, los precios del combustible - que aumentaron aproximadamente un 50% a partir de mayo de 2026 debido al conflicto entre Estados Unidos e Irán - junto con los mayores costos de seguros y regulaciones, están incrementando los gastos operativos y elevando las tarifas. En 2027 se prevé que el transporte terrestre aumente un 2.8% ya que los aumentos en el precio de la gasolina deberían disminuir.
Se prevé que la producción de transporte aéreo en USA disminuya un 0,1% en 2026, después de haber crecido un 3,1% el año pasado. El aumento de los costos de combustible incrementará las tarifas de carga aérea y la volatilidad, comprimiendo los márgenes y limitando el crecimiento de la capacidad. El rendimiento del turismo en el extranjero sigue siendo moderado, después de que las llegadas totales ya cayeran más del 5% en 2025. La demanda de transporte aéreo estará respaldada por las necesidades logísticas de productos sensibles al tiempo, productos perecederos y productos ligeros de alto valor. Sin embargo, la decisión de Washington de poner fin a la excepción de de minimis para todos los paquetes que ingresan a USA corre el riesgo de interrumpir materialmente el transporte aéreo de carga, particularmente el comercio electrónico transfronterizo. Los volúmenes de carga aérea de comercio electrónico entre China y Estados Unidos han disminuido en más del 50%.
A medio plazo, la inversión gubernamental en la mejora de la infraestructura debería beneficiar al sector al promover una mayor eficiencia en la cadena de suministro, reducir costos y estimular la demanda de servicios de transporte y logística. Además, el crecimiento del sector se verá respaldado por el aumento de las exportaciones de energía de USA y las iniciativas de reubicación bajo la administración de Trump.
Se prevé que la producción de transporte y logística en China se expanda en un 4.8% en 2026 y en un 4.9% en 2027, respaldada por una producción industrial constante, una continua diversificación de las exportaciones y una recuperación sostenida del consumo interno. Se espera que el crecimiento se mantenga amplio en el transporte terrestre, acuático y aéreo, con todos los principales subsectores proyectados para crecer por encima del 4% anualmente a mediano plazo.
El sector de exportación de China sigue demostrando resiliencia a pesar de un entorno comercial global más fragmentado. Aunque las fricciones geopolíticas y las medidas arancelarias selectivas siguen siendo una característica de la política comercial global, su impacto en el desempeño agregado de las exportaciones de China ha sido parcialmente compensado por el fuerte crecimiento del comercio con el sudeste asiático, el Medio Oriente, África y partes de Europa. Esta continua reorientación de los flujos comerciales está reforzando el papel de China como un nodo central en las redes de manufactura global, incluso a medida que la dependencia del mercado estadounidense disminuye gradualmente.
Los puertos de China siguen siendo de los más concurridos del mundo y es probable que mantengan una alta producción en los próximos años. Esto se debe al aumento del comercio con los mercados emergentes y a la continua innovación en la logística portuaria. El transporte aéreo se beneficia de los continuos avances en logística, y la digitalización mejorará la eficiencia operativa, apoyando el crecimiento y la resiliencia. Al mismo tiempo, China está ascendiendo en la cadena de valor de las exportaciones globales. Los productos manufacturados de alta tecnología, incluidos los vehículos eléctricos, las baterías, los componentes solares y la maquinaria avanzada, son impulsores cada vez más importantes de la demanda externa. Este cambio estructural está apoyando flujos logísticos de mayor valor añadido y aumentando la demanda de transporte especializado y capacidades de cadena de frío.
Esperamos que el sector se beneficie del apoyo gubernamental a las empresas y de la inversión en infraestructura (nacional e internacional) en los próximos años. Esas inversiones muestran la ambición de China de asegurarse de que siga siendo un centro importante en las cadenas de suministro y la logística globales. La expansión continua del comercio electrónico está aumentando la demanda de servicios de mensajería y almacenamiento. Un mayor PIB per cápita y el aumento de los ingresos de los hogares sostendrán la demanda de servicios de transporte nacional. Se espera que los volúmenes de carga por carretera muestren tasas de crecimiento anual superiores al 3% en los próximos cinco años.
Se prevé que la producción de transporte y logística en India crezca un 8,9% en 2026 y un 7,1% en 2027. El gobierno ha introducido iniciativas para impulsar el sector manufacturero mejorando el entorno empresarial y mejorando la infraestructura logística. Esto incluye la campaña "Make in India", que promueve al país como un centro de fabricación tanto para empresas nacionales como internacionales. La capacidad de fabricación ampliada debería apoyar mayores volúmenes de carga a medio plazo. La creciente clase media de India está impulsando la demanda de bienes de consumo, apoyando el transporte terrestre, marítimo y aéreo. Sin embargo, se requiere aún más inversión en infraestructura de transporte para superar las ineficiencias y cuellos de botella existentes.
Esperamos que la producción de transporte y logística de Japón crezca un 3.6% en 2026 y un 2.3% en 2027. El sector del transporte ha sido notablemente resistente a varios choques en los últimos años y ha superado consistentemente al PIB. Aunque Japón ha enfrentado vientos en contra macroeconómicos y de precios de energía debido a la crisis del Golfo, el crecimiento industrial debería ayudar a proporcionar un impulso clave hacia finales de año y hasta 2027. El turismo receptivo, que impulsa una buena parte del crecimiento del sector del transporte, seguirá siendo robusto, ya que el yen débil seguirá atrayendo visitantes.
Después de un aumento del 1.5% este año, esperamos que la producción de transporte y logística en la UE se desacelere al 0.8% en 2026. Las perspectivas económicas para este año son moderadas, con una tasa de crecimiento del 0,4%. La recuperación industrial de la región sigue siendo prolongada, y los precios más altos de la energía están afectando los ingresos reales, la confianza y el gasto de los hogares. Se espera que las exportaciones se mantengan en general estables, reflejando una débil demanda externa, el impacto persistente de los aranceles estadounidenses, la reciente intensificación de la competencia de exportación china y las continuas pérdidas en la cuota de mercado global de exportaciones. Todos estos factores obstaculizan la demanda de transporte, mientras las empresas sufren por el aumento de los costos de combustible. Un aumento sustancial en la producción de transporte y logística tendrá que esperar hasta principios de 2027.
Dentro de la eurozona, Alemania y Francia siguen siendo los rezagados regionales, con una contracción de la producción en ambos países. Otros, como Grecia y España, están teniendo un mejor desempeño gracias a una mayor demanda turística y al crecimiento de los servicios. Ambos seguirán siendo los líderes de crecimiento en términos de producción del sector del transporte en 2026.
Los servicios empresariales en toda la región indican que el precio de los servicios de transporte en diferentes segmentos está destinado a aumentar. Las empresas de transporte y logística intentarán trasladar tanto como puedan el impacto del aumento del precio del petróleo, pero su capacidad para hacerlo estará limitada en un entorno macroeconómico en general tibio.
En Alemania, el mayor mercado de la eurozona, esperamos que la producción de transporte y logística se contraiga un 0,3% en 2026, con disminuciones en todos los principales subsectores (transporte terrestre, marítimo y aéreo). El aumento drástico de los precios del diésel ha provocado que la situación se vuelva cada vez más tensa. Muchos transportistas por carretera deben pagar el diésel de inmediato, mientras que las facturas de los clientes no se liquidan hasta 60 días después. Las pequeñas y medianas empresas se ven particularmente afectadas por las tendencias actuales de precios. Dado que los márgenes son inferiores al 3%, esta carga de prefinanciación está causando problemas significativos a los transportistas. A esto se suman el aumento de los costes laborales, la aguda escasez de conductores y la feroz competencia de Europa Central y del Este. Estimamos que uno de cada cuatro pequeños y medianos transitarios está en riesgo.
Durante años, la industria logística ha estado entre los sectores con las tasas de insolvencia más altas en Alemania, y se espera un aumento adicional de los fracasos empresariales este año. Las notificaciones de impago en los primeros meses de este año ya superan con creces las cifras comparativas de los últimos cinco años.
Esperamos que la producción de transporte y logística del Reino Unido crezca un 2,2% en 2026, con un aumento del 1% en el transporte terrestre. Este aumento se debe principalmente a la alta producción en el primer trimestre, pero el rendimiento ha disminuido desde entonces debido al impacto de la crisis del Golfo y las perspectivas económicas moderadas. Los precios más altos de la energía han debilitado el consumo privado, mientras que la inversión empresarial se ve frenada por una rentabilidad débil y una confianza frágil. Las tasas de interés siguen siendo altas y la política fiscal se está endureciendo significativamente. Todo esto impacta negativamente el crecimiento económico y la demanda de transporte relacionada.
Además de la menor demanda, el segmento de transporte por carretera en el Reino Unido enfrenta una continua escasez de personal, una feroz competencia y gastos de reemplazo de vehículos debido a los acelerados mandatos de sostenibilidad. Los altos precios actuales del combustible también están comprimiendo las ganancias de esta industria de márgenes ya bajos. El combustible típicamente representa alrededor del 30% de los costos operativos totales de transporte, y aunque los aumentos de costos son sentidos de inmediato por los proveedores de servicios, los precios de los contratos se renegocian de manera retrospectiva. Esto puede llevar a déficits de margen y brechas de flujo de caja para los transportistas, aumentando el riesgo crediticio en un segmento ya caracterizado por la angustia financiera.