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Después de aumentar un 5.8% en 2024, se prevé que el crecimiento de las ventas globales de bienes duraderos de consumo se desacelere al 1.8% en 2025 y al 1.3% en 2026. La expansión del próximo año estará impulsada principalmente por Estados Unidos y los mercados emergentes, excepto China.
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Actualmente, las amenazas más inminentes son el aumento del uso de aranceles comerciales y el proteccionismo. Los aranceles afectan directamente al crecimiento económico a través de los mayores costos del comercio, lo que a su vez a menudo resulta en un aumento de los precios al consumidor y una reducción en el ingreso disponible de los hogares.
El riesgo crediticio de los minoristas de bienes duraderos en muchos mercados avanzados sigue siendo elevado, con los actores más pequeños especialmente vulnerables a incumplimientos e insolvencias. El sector opera en un entorno ferozmente competitivo con márgenes estrechos.
Esperamos que las ventas de bienes duraderos en EE. UU. se contraigan un 1.1% este año, con una disminución del 3.3% en la electrónica de consumo y del 2.2% en los electrodomésticos.
Mientras tanto, el gasto ha vuelto a ganar impulso, y se prevé que en 2026 los bienes duraderos de consumo crezcan un 3,2%. El gasto de los hogares debería verse respaldado por más recortes en las tasas de interés y reducciones en los impuestos personales.
Sin embargo, esto está impulsado principalmente por los hogares de mayores ingresos, mientras que el gasto entre los consumidores de bajos ingresos está bajo presión debido a un mercado laboral más débil y menores beneficios de las reducciones fiscales. Esa bifurcación persistirá y se profundizará.
A medio plazo, los aranceles amenazan con interrumpir las cadenas de suministro establecidas y la disponibilidad de productos, mientras que los consumidores podrían reducir sus compras debido a los precios más altos. Estados Unidos obtiene una gran parte de los electrodomésticos, la electrónica de consumo y los muebles de Asia, en particular de China.
Los minoristas se verán obligados a pagar los aranceles, ya sea absorbiéndolos, trasladándolos a los consumidores, o una combinación de ambos. En general, los minoristas más grandes están en una mejor posición para enfrentar la situación que las empresas más pequeñas, que a menudo son menos capaces de acumular grandes inventarios y cambiar de proveedores en poco tiempo.
Para impulsar el gasto de los consumidores, el año pasado el gobierno chino introdujo un programa de intercambio nacional para automóviles de pasajeros, electrodomésticos y electrónica de consumo.
Esto llevó a un aumento en las ventas de bienes duraderos de consumo a finales de 2024 y principios de 2025. Sin embargo, el impulso del programa está a punto de desvanecerse, y esperamos que el crecimiento de las ventas de bienes duraderos se desacelere al 0.6% en 2026.
El sentimiento del consumidor chino sigue siendo volátil, principalmente debido a los problemas persistentes en el sector inmobiliario, donde los compradores de viviendas se enfrentan a efectos negativos sobre la riqueza debido a las presiones de precios. Los riesgos de deflación aún persisten, lo que puede llevar a una mayor erosión de la demanda.
La fabricación de muebles en China se prevé que se contraiga un 4% en 2025 y un 1% en 2026. Los aranceles estadounidenses están afectando gravemente las exportaciones de artículos para el hogar, que disminuyeron más del 21% en julio. Esto ha llevado a las fábricas chinas a reducir turnos, recortar salarios y trasladar parte de la producción al sudeste asiático.
El gasto de los hogares en India seguirá siendo robusto en 2025 y 2026, respaldado por la flexibilización monetaria y una gran reducción del impuesto al consumo, que abarca más de 400 artículos.
El panorama a largo plazo para los bienes duraderos de consumo sigue siendo positivo debido al aumento del poder adquisitivo de los hogares y al crecimiento de la clase media.
Después de una caída del 8.7% en 2024, esperamos que las ventas de bienes duraderos en Japón se recuperen solo un 0.9% en 2025 y se estabilicen en 2026. El poder adquisitivo de los hogares se ha debilitado.
Habrá ganancias moderadas en los ingresos reales, pero el impacto rezagado de la confianza actualmente baja evitará una recuperación integral a corto plazo. A largo plazo, el envejecimiento y la disminución del tamaño de la población significarán perspectivas de consumo más débiles.
Esperamos que el rendimiento de los bienes duraderos de consumo en Francia siga siendo moderado en 2025 y 2026, con contracciones de ventas del 1,6% y 0,9% respectivamente. Los hogares franceses están gastando menos debido a la falta de confianza en el futuro.
El riesgo de crédito en el segmento minorista sigue siendo elevado. Los inventarios son bastante altos debido a los bajos niveles de demanda, y los socios financieros son cada vez más restrictivos con las facilidades a corto plazo. Los márgenes son generalmente bajos en todos los subsectores.
El nivel de retrasos en los pagos y de insolvencias es alto entre los minoristas más pequeños. Los grandes grupos de minoristas especializados son financieramente más saludables, ya que siguen ganando cuota de mercado.
Después de una contracción del 2.8% en 2024, se espera que las ventas de bienes duraderos en Alemania se recuperen un 0.6% en 2025 y crezcan un 1.6% en 2026. La desaceleración de la inflación apoya los aumentos del ingreso real y la caída de las tasas de interés de los depósitos puede limitar el grado de ahorro precautorio.
El riesgo crediticio en el segmento minorista alemán sigue siendo elevado. Los costos de insumos para los minoristas siguen siendo altos, el crédito sigue siendo caro y los márgenes son muy estrechos. El nivel de retrasos en los pagos e insolvencias es alto, y se espera que aumente aún más en los próximos seis meses.
Después de un crecimiento del 1.2% en 2025, esperamos que las ventas de bienes duraderos en el Reino Unido se contraigan un 1.1% en 2026. La confianza del consumidor en el Reino Unido sigue siendo volátil en medio de un menor crecimiento salarial y una mayor inflación.
Las empresas han reducido el gasto en salarios y sueldos en respuesta al aumento de las contribuciones nacionales de seguros de los empleadores (NICs) en abril. Los minoristas se enfrentan a la necesidad de reducir costos, mientras que las oportunidades de crecimiento en la línea superior son limitadas.
El riesgo crediticio en el segmento sigue siendo elevado, y mantener una fuerte disciplina de liquidez a través de la gestión de inventarios y la cadena de suministro será crucial para el éxito. Los jugadores más pequeños son los que más luchan en un mercado en contracción, ya que muchos no pueden acceder a precios y condiciones de pago más favorables.
Descargue el informe completo en la sección de documentos relacionados a continuación para un análisis detallado de los desafíos, el rendimiento y los riesgos crediticios que enfrentan los principales mercados de la industria de bienes duraderos/retail en todo el mundo.
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