Vietnam alarga los ciclos de pago en medio de la tensión de liquidez corporativa
La economía de Vietnam sigue expandiéndose a un ritmo robusto, aunque el impulso se está desacelerando debido a la débil demanda externa que restringe las exportaciones. La demanda interna sigue siendo sólida, pero la creciente inflación está erosionando el poder adquisitivo y comprimiendo los márgenes corporativos. Como una economía dependiente del comercio, Vietnam sigue estando altamente expuesto a los cambios en las políticas globales.
En este contexto, las empresas vietnamitas realizan alrededor del 45% de las ventas de empresa a empresa (B2B) a crédito, por encima del estándar regional. El resto se paga por adelantado. Las empresas vietnamitas se encuentran entre las más activas de Asia, solo detrás de Singapur e India. Esta tendencia es más evidente entre las grandes empresas industriales y de construcción, donde el crédito sigue siendo una palanca competitiva clave. En el mercado, las empresas que informan un aumento en el uso del crédito comercial superan significativamente a las que informan una disminución, lo que indica una expansión continua del comercio basado en crédito a pesar de un entorno más incierto.
Vietnam se destaca por ofrecer los plazos de pago más flexibles en el comercio B2B en toda la región. Los plazos de hasta un mes desde la facturación son menos comunes que en Asia, mientras que los plazos de hasta dos meses siguen estando en gran medida alineados con la región. Los plazos más largos de hasta tres meses son utilizados por más del doble de empresas vietnamitas, lo que confirma una mayor dependencia de los términos de crédito extendidos. Si bien esto apoya las relaciones comerciales, también aumenta la exposición a retrasos en los pagos y la presión sobre el capital de trabajo. Los datos de tendencias muestran que las empresas que informan sobre la provisión de plazos de pago más largos a los clientes comerciales superan significativamente la participación regional, mientras que muchas menos informan sobre no haber realizado cambios o haber acortado los plazos.
El entorno de pagos corporativos ha cambiado notablemente en Vietnam en los últimos meses. Muchísimas más empresas que en Asia reportan pagos de clientes más rápidos, lo que distingue a Vietnam de las tendencias regionales más estables. Sin embargo, los pagos retrasados todavía se informan con más frecuencia que en la región, y las cuentas por cobrar vencidas siguen estando ligeramente por encima del promedio regional, particularmente entre las pymes en el sector manufacturero. Esto resalta un escenario mixto, donde los plazos más largos apoyan el desempeño de pago de algunas empresas, mientras que otras continúan enfrentando retrasos.
Las restricciones de flujo de efectivo de los clientes son un factor clave en los retrasos. Las empresas vietnamitas informan de estos problemas con mucha más frecuencia que el promedio regional, subrayando los problemas de liquidez persistentes en todo el mercado. Al mismo tiempo, los factores regulatorios y de cumplimiento, así como las fricciones bancarias y transfronterizas, se citan con más frecuencia como causas de retraso.
Tomadas en conjunto, estas características apuntan a un entorno de pagos donde los plazos más largos brindan a las empresas una mayor flexibilidad para gestionar la liquidez y cumplir con las obligaciones, a menudo dentro de los plazos o con solo pequeños retrasos. Esto ayuda a explicar la mayor proporción de empresas que informan pagos más rápidos. Sin embargo, los datos de DSO muestran que los pagos se recogen en plazos más largos, aumentando el período de exposición durante el cual las presiones de liquidez pueden afectar la capacidad de pago de los clientes. Como resultado, la probabilidad de que los pagos se retrasen considerablemente y, en consecuencia, resulten en pérdidas de crédito, es alta. Menos empresas en Vietnam informan pérdidas que afectan hasta el 2% de las cuentas por cobrar, con muchas más reportando porcentajes más altos.
El impacto en el capital de trabajo es tanto más pronunciado como más generalizado que en Asia. Muchísimas más empresas en el mercado informan una mayor dependencia de la financiación externa, una mayor dificultad en la planificación del flujo de caja y una menor flexibilidad financiera. Casi la mitad también informa sobre restricciones en la inversión en crecimiento o innovación.
Las empresas vietnamitas adoptan un enfoque más práctico para gestionar el riesgo de pago que sus pares asiáticos en promedio. Confían más en la gestión del crédito, reservan fondos y utilizan el seguro de crédito con más frecuencia que sus pares regionales. También hacen un mayor uso de herramientas prácticas como los incentivos para el pago anticipado y los términos asegurados. La acción legal se utiliza con mucha más frecuencia en Vietnam que en el resto de Asia. Al mismo tiempo, menos empresas acortan los plazos de pago, lo que demuestra que prefieren gestionar el riesgo dentro de períodos de crédito más largos en lugar de endurecer las condiciones desde el principio.
Preocupación generalizada por las perspectivas de insolvencia en los próximos meses
Los hallazgos de la encuesta muestran que las expectativas sobre el comportamiento de pago B2B en Vietnam son mucho más positivas que en Asia, donde las opiniones son más equilibradas. Este optimismo refleja las recientes mejoras en la forma en que los clientes pagan, junto con el uso generalizado de plazos de pago más largos que les dan más margen de maniobra. Sin embargo, este optimismo puede ser demasiado fuerte, ya que muchas empresas aún enfrentan presión de flujo de caja y ciclos de pago más largos.
Aunque las empresas vietnamitas son muy optimistas sobre las mejoras adicionales en el comportamiento de pago B2B en los próximos meses, también anticipan que las insolvencias se mantendrán altas o aumentarán a corto plazo. Mientras que Asia muestra consistencia entre las expectativas de pago e insolvencia, esta brecha sugiere que las posibles mejoras en el comportamiento de pago de los clientes empresariales en Vietnam no se ven como el resultado de una mayor salud financiera, sino más bien como la consecuencia de plazos de pago más largos y una gestión activa del crédito. Si bien estas medidas ayudan a mantener los flujos de pago a corto plazo, no eliminan el estrés financiero generalizado observado en el sector corporativo.
Con casi tres cuartas partes de las empresas anticipando un aumento, en comparación con menos de la mitad a nivel regional, las expectativas para los márgenes de beneficio en Vietnam son significativamente más positivas que en Asia, reflejando el fuerte optimismo mostrado en relación con las perspectivas del comportamiento de pago de los clientes, donde las empresas también anticipan una tendencia positiva. La combinación de un mayor optimismo sobre los márgenes y los pagos con una visión igualmente cautelosa sobre el riesgo de insolvencia sugiere que las empresas vietnamitas esperan una mejora en las condiciones operativas, pero reconocen que la recuperación será desigual, con una presión continua sobre las empresas más débiles en varios segmentos de negocio.
Las empresas en Vietnam otorgan mayor importancia a los factores macroeconómicos al evaluar el comportamiento futuro de los pagos B2B que sus pares regionales. La desaceleración económica, el aumento de las tasas de interés y las interrupciones en la cadena de suministro se citan con más frecuencia que en toda Asia, lo que destaca la fuerte influencia de las condiciones externas en la capacidad de pago de los clientes. En contraste, los riesgos operativos se citan con menos frecuencia, lo que sugiere que el riesgo de pago en Vietnam está impulsado menos por procesos internos y más por interrupciones económicas y comerciales más amplias. Esta perspectiva se alinea con hallazgos anteriores. Las empresas vietnamitas extienden los plazos de pago para mantener el comercio B2B y gestionar activamente el riesgo de pago en respuesta a las presiones de liquidez, incluso cuando siguen expuestas a la incertidumbre macroeconómica continua.
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