Turismo global: resiliencia bajo presión

2025 fue un año excepcional para el turismo global. Las llegadas internacionales alcanzaron alrededor de 1.5 mil millones, superando los niveles prepandémicos por primera vez, y generando un gasto estimado de 1.9 billones USD por parte de los visitantes en todo el mundo, cifra que asciende a 2.2 billones USD cuando se incluye el transporte de pasajeros. De cara a 2026, se esperaba ampliamente que el sector entregara otro año récord. 

Sin embargo, la escalada de la crisis en Oriente Medio ha interrumpido esa trayectoria. En lugar de descarrilar la demanda por completo, ha provocado una redistribución de los flujos turísticos, remodelando el mapa de destinos turísticos globales por destino. 

El impacto es desigual: algunos mercados están perdiendo tráfico debido a rutas interrumpidas y mayores costos, mientras que otros se están beneficiando de los efectos de sustitución a medida que los viajeros redirigen sus planes. La demanda no está colapsando, sino que se está volviendo más frágil y sensible a las interrupciones, con el aumento de las tarifas aéreas, las rutas de aviación interrumpidas y la incertidumbre que pesa sobre los viajes de larga distancia. En respuesta, los consumidores están mostrando una mayor sensibilidad al precio, optando por destinos más cercanos y accesibles; apoyando los viajes de corta y media distancia, particularmente dentro de Europa y Asia. 

Se espera que los viajes sigan creciendo en 2026 en la mayoría de las regiones, con la notable excepción de Oriente Medio. Atradius trabaja actualmente con dos escenarios de conflicto potenciales, ampliamente alineados con evaluaciones de referencia de fuentes como Oxford Economics. En nuestro escenario base, se espera que la demanda turística en Europa y Asia aumente en un 8% y un 12% respectivamente. En un escenario a la baja de una guerra prolongada, esas cifras de crecimiento se reducirían al 3% y al 5%. Los beneficiarios probables incluyen Europa mediterránea, Europa central y oriental y el sudeste asiático, mientras que los destinos que dependen de viajes de larga distancia, tránsito en Oriente Medio o flujos intercontinentales enfrentan mayores riesgos a la baja. 

El elefante en la habitación: la oferta 

Así que, en general, la demanda debería mantenerse. El elefante en la habitación es la oferta. El turismo mundial se enfrenta a un riesgo significativo y en gran medida imprevisto, que surge aguas arriba de las presiones sobre los mercados energéticos y la disponibilidad de combustible para aviación. 

El transporte aéreo representa aproximadamente dos tercios de los movimientos turísticos internacionales en todo el mundo, lo que lo convierte en la columna vertebral del turismo global. Dado que los viajes internacionales dependen estructuralmente de la conectividad aérea, es poco probable que las interrupciones en el suministro de combustible para aviones paralicen por completo las flotas. Sin embargo, pueden restringir la capacidad, aumentar los precios y limitar la disponibilidad de rutas. El resultado es un sistema más ajustado y costoso, particularmente durante los períodos pico, donde la oferta en lugar de la demanda puede convertirse en la restricción limitante. 

Cuando se interrumpe el suministro de petróleo crudo o se restringen la logística, los productos refinados no se ven afectados por igual. El diésel y la gasolina son esenciales para el transporte, la agricultura y la actividad económica en general. El combustible de aviación, por el contrario, es más fácil de despriorizar, ya que afecta principalmente a las aerolíneas y a los viajes de larga distancia, lo que lo hace más vulnerable a los ajustes de suministro cuando las condiciones se endurecen. 

En este contexto, los precios del combustible para aviones se han más que duplicado desde principios de año, los inventarios en centros clave han disminuido y las cadenas de suministro se han vuelto más complejas y menos predecibles. Lo que inicialmente parecía un riesgo geopolítico ahora se traduce directamente en presión operativa y financiera en todo el sistema de aviación. 

Ya en marzo, la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA) advirtió sobre las crecientes tensiones en el suministro de combustible para aviones. Si estas condiciones persisten, las aerolíneas podrían enfrentar restricciones crecientes para asegurar combustible a precios y volúmenes estables, particularmente en Europa, que depende en gran medida de las importaciones. 

Antes de que se intensificaran las tensiones en el Estrecho de Ormuz, los riesgos del lado de la oferta en la aviación no se consideraban una preocupación central. Las encuestas de la industria a principios de 2026 se centraron en la geopolítica, la inflación y la regulación, mientras que las restricciones relacionadas con el combustible en el transporte aéreo apenas se mencionaron. La situación actual ilustra cuán rápidamente un riesgo periférico puede pasar al centro cuando afecta a un insumo crítico como la energía. 

Por ahora, la situación se caracteriza mejor como un choque de precios en lugar de una interrupción física del suministro. El combustible para aviones es uno de los componentes de costo más grandes para las aerolíneas, representando típicamente entre el 25 y el 30% de los costos operativos. Un aumento brusco, por lo tanto, tiene consecuencias inmediatas: compresión de márgenes, tarifas más altas y recargos por combustible, menor cobertura de rutas menos rentables y una mayor optimización de los factores de ocupación y el despliegue de la flota. 

Algunos operadores ya han reducido la capacidad o cancelado rutas marginales, no porque el combustible no esté disponible, sino porque se ha vuelto demasiado caro para mantener los niveles anteriores de actividad. El riesgo no es que la aviación se detenga repentinamente, sino que se restrinja selectivamente, con menos vuelos, precios más altos y una conectividad más desigual. 

Europa, en el epicentro de las nuevas restricciones del turismo 

Los precios persistentemente altos del combustible para aviones están ejerciendo una presión particular sobre los destinos de larga distancia y reforzando el cambio hacia patrones de viaje regionales. Se espera que la demanda se desplace hacia distancias más cortas, con flujos intrarregionales más fuertes y, cuando sea posible, un mayor uso de modos alternativos como el ferrocarril. Sin embargo, será crucial que no se materialicen las preocupaciones planteadas por la IATA en marzo con respecto a la disponibilidad de combustible. Mantener una capacidad suficiente es esencial para garantizar que el sector pueda responder a esta reorientación de la demanda. 

Europa sigue siendo el centro de gravedad del turismo mundial, representando el 52% de las llegadas internacionales. Asia le sigue con el 22%, por delante de América con el 14%, mientras que Oriente Medio y África representan cuotas menores. Esta posición hace que Europa sea particularmente vulnerable a las presiones actuales, no solo por su tamaño sino también por su dependencia de la energía importada. 

Aunque se están realizando esfuerzos para diversificar el suministro, incluyendo el aumento de las importaciones de productores alternativos y la maximización de la producción de refinación, la situación sigue siendo sensible a los choques externos. Los mercados con mayor producción nacional de energía y capacidad de refinación están relativamente mejor posicionados para absorber la volatilidad. 

España ilustra esta asimetría claramente. Como explica Rubén del Río, Jefe de Equipo de la Unidad de Grandes Compradores en España: "España entra en la temporada turística de verano en una posición fuerte, gracias a su alta capacidad de refinación y cadena logística integrada, lo que le permite producir combustible de aviación a partir de crudo y reducir la dependencia del Golfo Pérsico. Según los datos actuales, tanto los operadores como las autoridades descartan interrupciones en el suministro, incluyendo escasez o racionamiento, lo que refleja esta ventaja en la disponibilidad de combustible. 

Sin embargo, esto no lo protege de los efectos indirectos. Como añade Del Río: "Los precios del combustible de aviación se han más que duplicado en Europa desde el inicio de la crisis de Oriente Medio, y el suministro seguro no protege a las aerolíneas de las presiones de costes. Si otros mercados europeos enfrentan condiciones más estrictas, las aerolíneas podrían ajustar sus redes, reducir la frecuencia o reasignar capacidad. Esto afectaría los flujos de turismo receptivo, incluso si el suministro local de combustible se mantiene estable. Es probable que el aumento de los costos también se traduzca en precios de boletos más altos, con posibles implicaciones para la demanda". 

Según Nicola Harris, Subdirectora Senior de Suscripción en el Reino Unido, los suministros de combustible se mantienen estables a corto plazo, aunque se espera que las presiones sobre los márgenes se intensifiquen. Las principales aerolíneas siguen siendo relativamente optimistas sobre la disponibilidad de combustible a corto plazo para la temporada de vacaciones de verano y no esperan cancelaciones a gran escala. La preocupación más inmediata son los márgenes, ya que es probable que las ganancias se reduzcan significativamente incluso cuando los acuerdos de cobertura cubran entre el 70 y el 90% de las necesidades de combustible a corto plazo. Si bien las aerolíneas más grandes están mejor posicionadas para absorber esta presión, los riesgos son más pronunciados para los operadores más pequeños y regionales, que tienen una capacidad más limitada para adaptarse y resistir". 

En Alemania, las autoridades también han emitido mensajes tranquilizadores desde abril, afirmando que el suministro de queroseno es actualmente seguro y que no se esperan escaseces. Como explica Jessica Pestiess, Subdirectora de Suscripción en Alemania: "Puede haber algunas cancelaciones de vuelos durante el verano, pero en general no se prevén problemas importantes de suministro. Alemania tiene la ventaja de depender menos que otros mercados europeos del combustible para aviones importado. En el peor de los casos, es probable que el gobierno intervenga para apoyar a las principales aerolíneas y aeropuertos. Sin embargo, no está claro si los operadores más pequeños o regionales recibirían asistencia gubernamental.

Resiliencia bajo presión: riesgos crediticios en todo el ecosistema turístico 

En la actualidad, no hay indicios de un aumento material del riesgo crediticio en el sector del transporte aéreo, aunque la situación requiere un seguimiento estrecho. La resiliencia de las aerolíneas dependerá en gran medida de su fortaleza financiera, sus estrategias de cobertura de combustible y su poder de fijación de precios. 

Las aerolíneas con balances sólidos y una cobertura de cobertura robusta están mejor posicionadas para absorber presiones de costos sostenidas, mientras que las más débiles enfrentan una tensión creciente si persisten los altos precios del combustible. La exposición es desigual en todo el sector: las aerolíneas grandes suelen beneficiarse de contratos a largo plazo y acuerdos de cobertura que brindan protección a corto plazo, mientras que las aerolíneas más pequeñas y de bajo costo dependen más del mercado al contado y, por lo tanto, son más vulnerables a la volatilidad de los precios. 

El resto de la cadena de valor del turismo no es inmune. Los operadores turísticos, los intermediarios de viajes, los hoteles que dependen de la demanda de larga distancia y los proveedores de transporte y servicios con altos costos fijos se enfrentan a un entorno más desafiante. Las empresas que operan en mercados altamente estacionales o con flexibilidad de precios limitada están particularmente expuestas a la compresión de márgenes y a condiciones de flujo de caja más ajustadas. 

Dicho esto, los impactos seguirán siendo desiguales. Es probable que los segmentos relacionados con viajes de corta distancia y nacionales demuestren ser más resistentes, beneficiándose de la reasignación de la demanda a medida que los viajeros se adaptan a precios más altos y conectividad reducida. 

La situación actual no apunta a una interrupción abrupta del turismo global, pero sí expone una vulnerabilidad estructural. Las restricciones del lado de la oferta, particularmente en energía, están demostrando ser capaces de remodelar el sector tanto como los choques de la demanda. Si la interrupción es temporal, el impacto debería permanecer contenido, reflejándose principalmente en mayores costos y ajustes selectivos de capacidad. Sin embargo, si persisten las restricciones, el sector podría enfrentarse a un período más prolongado de conectividad reducida, precios más altos y cambios en los patrones de viaje. 

En este entorno, Atradius sigue de cerca la evolución, identificando señales de alerta temprana en todos los sectores y mercados, y trabajando proactivamente con sus clientes para ayudarles a gestionar los riesgos en constante cambio.

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