Industrias se preparan para el impacto, continúa la crisis del Golfo

En la niebla de la guerra que rodea el estado del Estrecho de Ormuz, la única certeza es que la mayor parte del tráfico marítimo que normalmente lo atravesaría, se niega a correr el riesgo. Con el paso por una vía fluvial de importancia mundial efectivamente detenido, el impacto en la economía global crece día a día.

La gravedad de ese impacto dependerá de la duración del conflicto, de dónde esté su negocio y de lo que haga. Diferentes regiones e industrias se verán afectadas en diferentes grados. Dicho esto, si el Estrecho se reabriera por completo mañana, la rebaja de las perspectivas de fabricación mundial ya sería pronunciada. 

Si el Estrecho permanece cerrado durante seis meses más o más, el impacto económico se intensificaría significativamente. Atradius trabaja actualmente con dos escenarios de conflicto potenciales, que se alinean ampliamente con las evaluaciones de referencia de fuentes como Oxford Economics. El resto de este artículo examina estos dos escenarios y sus implicaciones en las diferentes regiones y en los sectores industriales más expuestos a la interrupción.

Lo malo y lo feo: dos escenarios de la Guerra del Golfo

Nuestro escenario base asume un acuerdo de paz rápido y el fin del bloqueo del Estrecho de Ormuz en mayo. Incluso entonces, tomaría meses para que el tráfico marítimo volviera a la normalidad. En este ejemplo, el pico en los precios del petróleo y el gas alcanza su punto máximo en el segundo trimestre y disminuye constantemente a partir de ahí.

Por el contrario, nuestro escenario pesimista asume un cierre de seis meses del Estrecho y una escalada del conflicto a medida que se estancan las negociaciones. Estados Unidos intensifica los ataques a la infraestructura energética, e Irán responde aumentando los ataques a las instalaciones de petróleo y gas alrededor del Golfo. La capacidad de extracción de combustibles fósiles en la región sufre daños permanentes, y las cadenas de suministro de otros insumos industriales enfrentan graves interrupciones.

Inflación, tipos de interés e ingresos

En cualquier escenario, el resultado inmediato son precios más altos del petróleo y el gas, algo que ya estamos viendo. Los combustibles fósiles proporcionan energía, pero también ingredientes clave en la producción posterior de productos básicos como fertilizantes, productos químicos y plásticos. A medida que sube el precio de los insumos agrícolas, también sube el costo de los alimentos. 

El resultado del aumento de los precios del combustible y los alimentos es una inflación más alta, seguida de que los consumidores se aprieten el cinturón y gasten menos en bienes manufacturados y alimentos no esenciales. Si los bancos centrales suben los tipos de interés para aliviar la presión inflacionaria, los costes de endeudamiento aumentan. Eso a su vez reduce o retrasa la inversión empresarial, extendiendo el dolor a sectores como la maquinaria y los bienes de capital.

Este círculo vicioso se ve reforzado por el enfriamiento del sentimiento de los consumidores y las empresas. La confianza en la economía se erosiona si persiste la incertidumbre geopolítica.

Una disparidad regional en los resultados

Los países de Oriente Medio serán los más afectados, debido a su dependencia tanto de la venta de combustibles fósiles como de sectores intensivos en energía y orientados a la exportación como la química y los metales. Los países de Asia Pacífico (APAC), con la notable excepción de China, también se verán gravemente afectados debido a su alto consumo de petróleo y gas de Oriente Medio. Las previsiones de crecimiento para la región de Asia-Pacífico ya se han revisado a la baja drásticamente.

Europa es otro consumidor importante de gas del Golfo, aunque sus sectores intensivos en energía no tienen tanta distancia para caer. La invasión de Rusia a Ucrania creó una crisis que no ha desaparecido. Por esa razón, nuestro escenario base prevé que la manufactura en la eurozona se contraiga un 0,2% este año desde una base baja.

Estados Unidos no es inmune a los efectos de la guerra, pero está mejor aislado que Europa o Asia. En nuestro escenario base, esperamos que la producción industrial crezca un 1,6% en Estados Unidos este año, gracias a la energía doméstica más barata y a aumentos de precios más graduales.

Estos son impactos significativos, pero se limitarían con una resolución rápida del conflicto. Si eso no sucede, las cosas empeoran mucho. En nuestro escenario a la baja, la manufactura de Oriente Medio y la eurozona se contraen un 5,7% y un 1,9% respectivamente. El crecimiento de la producción industrial en Asia Pacífico se ralentiza hasta el 2,6%.

Sectores en foco

Dondequiera que estén en el mundo, las industrias de alto consumo energético serán las más afectadas por el conflicto. Las perspectivas son aún más sombrías si también dependen de materias primas para las que el petróleo y el gas son una materia prima común.

Transporte en el carril lento

El sector del transporte global es el mayor consumidor de productos petrolíferos refinados y se enfrenta a graves interrupciones. En este momento, esperamos un crecimiento de la producción mundial de transporte/logística del 2,4% en 2025, 1,0 puntos porcentuales menos que las previsiones realizadas antes de la guerra. Nuestro escenario a la baja arrastraría el crecimiento a cero.

Agua

El transporte marítimo se ve directamente afectado por la guerra en el Golfo, con barcos que navegan por el estrecho de Ormuz arriesgándose a un ataque físico. Oriente Medio es un centro logístico clave, y las redes de transporte marítimo que mueven mercancías entre Asia y Europa se han visto gravemente interrumpidas. Los costos de los seguros están aumentando en respuesta al mayor riesgo. Un aumento sostenido del 50% en los precios del petróleo, lo cual ha ocurrido recientemente, podría elevar los costos de flete marítimo entre un 15 y un 20%. Las economías asiáticas, lejos de los clientes en Europa y Estados Unidos, serán las más afectadas.

Nuestro escenario base prevé que el crecimiento del transporte mundial de agua se ralentice hasta el 2,2% este año, frente a la previsión del 3,5% anterior a la guerra. El escenario a la baja prevé una contracción del 0,6%.

Aire

Las aerolíneas ya advierten de posibles escaseces de combustible a medida que se acerca el crucial período de vacaciones del hemisferio norte. Cancelar vuelos para reducir la demanda podría ser la única opción si la interrupción continúa. Mientras tanto, el aumento de los precios del petróleo está elevando los precios del combustible, encareciendo el transporte aéreo. 

Esperamos un crecimiento del transporte aéreo mundial del 2,4% en 2026, 1,9 puntos porcentuales menos que las previsiones anteriores a la guerra. Ese es nuestro escenario base. Nuestro escenario a la baja prevé una contracción del 0,4%.

Tierra

El sector del transporte terrestre se enfrenta a mayores costos de combustible en un momento ya difícil. En muchos mercados avanzados, la feroz competencia, la escasez de mano de obra y los altos salarios están reduciendo los márgenes. En nuestro escenario base, el crecimiento - del 2,3% - sería 0,9 puntos porcentuales inferior a lo previsto en febrero. En nuestro escenario pesimista, el crecimiento desaparecería por completo, siendo reemplazado por una contracción del 0,1%.

Los productos químicos están altamente expuestos

La industria química es un sector que consume mucha energía y también depende del petróleo y el gas para obtener materias primas clave. Por ejemplo, la región del Golfo suministra aproximadamente la mitad de las necesidades mundiales de etilenglicol y casi el 40% de las de metanol, ambos esenciales para la producción de plásticos y productos químicos industriales. A través de estos productos químicos, los altos precios del petróleo y el gas se trasladan a los costos de fabricación. Los fabricantes de plásticos, especialmente en Asia, ya están enfrentando interrupciones en la entrega.

En nuestro escenario base, el crecimiento de la producción química mundial será del 0,6% este año, 1,6 puntos porcentuales menos en comparación con las expectativas previas a la guerra. El Medio Oriente será el más afectado (-3,7%), seguido por Japón (-4,8%) y la Eurozona (-2,4%). El aumento de los precios del gas está agravando el problema de competitividad de larga data de Europa. En Estados Unidos, los aumentos en el precio del gas han sido más modestos, fortaleciendo la competitividad del país en productos químicos. Los productores chinos recurren cada vez más al carbón.

Metales bajo tensión

Los costos de electricidad representan el 30-40% del costo total de producción de aluminio. Un apetito insaciable por la energía significa que se espera que el crecimiento de la producción mundial de metales básicos se desacelere a un 1,6% este año, 1,2 puntos porcentuales menos de lo previsto en febrero. Previsiblemente, Oriente Medio será la región más afectada, con una enorme contracción de la producción del 13% en 2026.

Dentro de los metales, hay áreas de particular preocupación. La región del Golfo produce el 10% de la producción mundial de aluminio, y gran parte se envía a través del Estrecho de Ormuz. Perder ese suministro crearía un choque de precios global significativo. Incluso si la guerra terminara rápidamente, reiniciar la producción inactiva puede llevar meses.

También es probable que los productores de níquel y cobre en Asia y África se vean afectados debido a la importancia del azufre en el proceso de refinación. Oriente Medio representa el 24% de la producción mundial de azufre y alrededor del 50% del comercio marítimo de azufre. Las refinerías de níquel indonesias son las más expuestas, ya que dependen de Oriente Medio para el 75% de su suministro de azufre.

El aumento de los costos de la energía solo está sumando presión a los productores de metales, especialmente en la hambrienta de gas Europa. Como resultado, industrias aguas abajo como la automotriz, la aeroespacial, la construcción y el embalaje verán aumentar sus costos de insumos. 

La agricultura y la alimentación enfrentan dolores de crecimiento

En marzo, los precios de los fertilizantes se dispararon un 26%. Los precios de la urea y el amoníaco han subido un 65% y un 40% respectivamente desde el inicio de las hostilidades. Todos estos materiales se utilizan para aumentar los rendimientos de los cultivos, y Oriente Medio es responsable de aproximadamente el 25% del azufre mundial y alrededor del 23% de la urea y el amoníaco anhidro mundiales. 

Los precios más altos de los fertilizantes se trasladarán a precios más altos de los alimentos a finales de este año. Además, los precios más altos de la energía impactan cada paso en la producción de alimentos, desde la siembra y la cosecha hasta el procesamiento, el almacenamiento y el transporte. En conjunto, los precios mundiales agregados de los alimentos básicos podrían aumentar un 8,5% este año y un 3,8% en 2027. Esto se compara con las expectativas previas al conflicto del 0,7% y el 2,5%. Los precios minoristas podrían subir aún más rápido.

Espera lo mejor, prepárate para lo peor.

Los escenarios de referencia sugieren un impacto económico significativo pero limitado. Una guerra prolongada de seis meses o más podría provocar escasez física de gas natural, diésel y combustible para aviones, con la posibilidad de racionamiento. La escasez de productos básicos clave afectaría a una serie de industrias posteriores, desde la fabricación de dispositivos médicos hasta la automotriz, la construcción y el embalaje. En nuestro escenario a la baja, es poco probable que ningún sector de la economía salga ileso. 

Aún no hemos llegado. Bajo la fanfarronería pública, parece que ambas partes quieren un final rápido al conflicto. Los impactos económicos empeoran con cada semana que pasa, y las encuestas muestran que el público estadounidense tiene poco apetito por un conflicto prolongado. Aún así, aunque persisten serios obstáculos para un acuerdo de paz duradero, las empresas transfronterizas harían bien en prepararse para los crecientes impactos que predice nuestro escenario pesimista, mientras esperan que nuestro escenario base sea lo peor que ocurra. 

El comercio no puede detenerse. Continuamos operando en todo Oriente Medio, brindando cobertura y soporte a nuestros clientes y socios. Los acontecimientos en la región se supervisan de cerca a través de un grupo de trabajo dedicado, lo que permite tomar decisiones basadas en evaluaciones impulsadas por escenarios en lugar de medidas amplias o genéricas. Los fundamentos específicos de cada empresa varían ampliamente, y nuestras decisiones de riesgo reflejan plenamente las diferencias en la solidez financiera, los modelos de negocio y las capacidades de mitigación de riesgos.

Atradius ha gestionado con éxito muchas situaciones complejas en los últimos años. Nuestra experiencia demuestra que mantener un enfoque riguroso y trabajar en estrecha colaboración con socios, corredores y clientes es la forma más eficaz de afrontar periodos de incertidumbre.

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