El Medio Oriente envía ondas a través de la economía global.

El 28 de febrero de 2026, una ola de ataques liderados por Estados Unidos dentro de Irán marcó un cambio decisivo en la dinámica del Medio Oriente. Destinada a neutralizar una amenaza estratégica, la operación en su lugar desencadenó una cadena de eventos que ha remodelado los flujos comerciales globales. En cuestión de días, Irán había convertido el estrecho de Ormuz, una de las arterias comerciales más críticas del mundo, en un punto de presión. El impacto inmediato fue un aumento brusco en los precios de la energía y una amplia disrupción en el transporte marítimo.

Los desarrollos recientes sugieren que el conflicto podría estar entrando en una fase de desescalada frágil, con un acuerdo preliminar en marcha y un cambio de la confrontación militar a negociaciones complejas, aunque persisten riesgos clave. En nuestro escenario base, asumimos que el acuerdo preliminar conduce a una reanudación gradual del tránsito por el estrecho de Ormuz. Sin embargo, si la crisis persiste, podría tener un impacto más sostenido en la inflación y llevar a una desaceleración económica global más pronunciada.

Una desaceleración impulsada por la energía y la incertidumbre

Se espera que el crecimiento global se desacelere al 2.4% en 2026, por debajo de su promedio post-pandémico. El crecimiento también está divergiendo, con las economías avanzadas desacelerándose a alrededor del 1.5%, mientras que se proyecta que los mercados emergentes se expandan en un 3.7%, manteniéndose más resilientes pero aún por debajo de las normas históricas. Esta desaceleración está impulsada en gran medida por el aumento de los precios de la energía, las interrupciones en el transporte marítimo y la elevada incertidumbre. Las economías importadoras de materias primas con vulnerabilidades preexistentes están particularmente expuestas a estas presiones.

Según Theo Smid, Economista Senior en Atradius, “El estrecho de Ormuz desempeña un papel central en esta dinámica.” Como uno de los corredores energéticos más críticos del mundo, transporta alrededor de una cuarta parte del comercio mundial de petróleo y una quinta parte de los flujos de GNL. Más allá del petróleo y el gas, el impacto se extiende a los fertilizantes, los combustibles refinados y los metales industriales como el aluminio. Estos son insumos críticos para múltiples industrias, amplificando el impacto económico. La fuerte reducción del tráfico ha aumentado los costos de energía y ha restringido las cadenas de suministro, afectando tanto al consumo como a la producción a nivel mundial. Al mismo tiempo, el comercio global está perdiendo impulso después de un fuerte 2025. Los costos más altos, la persistente incertidumbre política y la disminución de la demanda están afectando las perspectivas.

La inflación regresa, pero bajo control

El conflicto ha desencadenado un nuevo aumento de la inflación, con niveles globales proyectados para alcanzar el 4.8% en 2026. Los precios más altos de la energía son el principal motor, reforzado por los efectos de segunda ronda en la manufactura y el transporte. Sin embargo, se espera que este shock inflacionario sea más contenido que en 2022. Una demanda más lenta, mercados laborales más flexibles y una interrupción más limitada de la cadena de suministro están actuando como factores mitigantes.

El resultado es un entorno monetario más complejo. Movimientos recientes, como el aumento de las tasas de interés por parte del BCE por primera vez en tres años para combatir la inflación vinculada a la guerra en Oriente Medio, subrayan este cambio. Es probable que los bancos centrales sigan siendo cautelosos, retrasando los recortes de tasas y potencialmente endureciendo aún más si la inflación resulta persistente. La inflación podría disminuir el próximo año, lo que daría a los bancos centrales más margen para reducir las tasas de interés. Sin embargo, la incertidumbre sigue siendo alta, especialmente si la crisis en Oriente Medio persiste. En ese escenario, los precios de la energía se mantendrían elevados por más tiempo, lo que llevaría a los bancos centrales a aumentar las tasas de política para anclar las expectativas de inflación.

El Golfo: impacto a corto plazo, resiliencia a largo plazo

Según Roeland Punt, CEO de Atradius Middle East, "Desde la perspectiva de Oriente Medio, la volatilidad es un hecho". Lo que importa es cómo se absorbe y se gestiona. Aunque la interrupción del comercio está afectando claramente a los costos, la liquidez y el comportamiento de pago, la región está respondiendo con disciplina, resiliencia e ingenio. Estamos viendo una toma de decisiones más selectiva y basada en datos, con las empresas priorizando la continuidad y la solidez financiera por encima del crecimiento puro. Esto está reforzando la capacidad de la región para navegar la incertidumbre mientras mantiene su posición como un centro comercial estable.

El impacto económico en los países del Golfo es significativo a corto plazo, con la región ahora esperándose que se contraiga en 2026 en comparación con las expectativas anteriores de un fuerte crecimiento. Sin embargo, los fundamentos subyacentes siguen siendo sólidos. La mayoría de los países se benefician de una baja deuda pública, importantes colchones fiscales y sistemas financieros bien capitalizados.

Crucialmente, los gobiernos están fortaleciendo activamente la resiliencia. Las inversiones en infraestructura, rutas comerciales alternativas y capacidad estratégica están acelerándose. Estos esfuerzos tienen como objetivo reducir la dependencia de puntos críticos vulnerables y fortalecer la estabilidad a largo plazo.

Según Niels de Hoog, Economista Senior en Atradius, "La crisis en Oriente Medio está remodelando el panorama regional." La decisión de los EAU de abandonar la OPEP refleja un cambio más amplio hacia una mayor autonomía nacional en la estrategia de producción, señalando un alejamiento de los mecanismos de coordinación tradicionales y hacia dinámicas más competitivas dentro de la región. Esta evolución no es aislada, sino parte de un reposicionamiento más amplio en el que los países buscan un mayor control sobre su dirección económica y estratégica. Los países del Golfo están equilibrando cuidadosamente los riesgos geopolíticos. Su prioridad sigue siendo preservar su posición como centros económicos estables, evitando la escalada mientras fortalecen las capacidades defensivas y la independencia económica.

La inversión en infraestructura digital continúa en toda la región, incluso cuando las tensiones geopolíticas llevan a una toma de decisiones más cautelosa y a consideraciones de riesgo más estrictas. Esto no revierte las ambiciones de la región. El Medio Oriente conserva fuertes ventajas estructurales, incluyendo el acceso a energía de bajo costo, capital y apoyo gubernamental. En lugar de frenar el impulso, el entorno actual está remodelando cómo y dónde se despliegan las inversiones:

Antes del conflicto, países como los EAU, Arabia Saudita y Qatar competían intensamente para posicionarse como centros globales de IA, invirtiendo fuertemente en infraestructura digital y atrayendo a los principales actores tecnológicos. Sin embargo, los recientes ataques a los centros de datos han expuesto una nueva capa de vulnerabilidad. Estas instalaciones ya no son solo activos comerciales; se han convertido en infraestructura crítica. Como resultado, el riesgo geopolítico está desempeñando ahora un papel mucho más destacado en las decisiones de inversión,” dice de Hoog.

La crisis también ha expuesto vulnerabilidades en el comercio global. La interrupción de las rutas de envío, que afecta a alrededor de 2,000 buques, ha puesto de manifiesto la fragilidad de las cadenas de suministro clave. En respuesta, las empresas y los gobiernos no solo están abordando los cuellos de botella inmediatos, sino que también están acelerando los esfuerzos para diversificar las rutas y rediseñar las redes logísticas. Lo que surge es una clara tendencia estructural en la que la política energética, la geopolítica y las cadenas de suministro se están alineando en torno a la resiliencia, la flexibilidad y la reducción de la dependencia de puntos únicos de fallo.

El estrés corporativo sigue elevado.

En este contexto, se espera que las insolvencias corporativas globales aumenten un 3% en 2026, reflejando la presión persistente de los costos más altos, las condiciones de financiamiento más estrictas, la demanda más débil y los márgenes comprimidos. Se proyecta una disminución para 2027, pero esto depende de una normalización de los mercados energéticos y de una cierta relajación de las tensiones geopolíticas. Por ahora, el entorno se caracteriza mejor como uno de estabilización en lugar de recuperación, lo que hace que el monitoreo cercano de la posición financiera de cada cliente sea esencial.

En nuestro escenario base, una desescalada gradual apoyaría precios de energía más bajos y una recuperación modesta de la actividad económica a partir de 2027. Sin embargo, los riesgos a la baja siguen siendo significativos, ya que una interrupción prolongada podría llevar a una mayor inflación, condiciones financieras más restrictivas y una desaceleración global más pronunciada.

Más allá del ciclo inmediato, los desarrollos actuales también están acelerando cambios estructurales, incluyendo la diversificación de las cadenas de suministro, las dinámicas cambiantes en la geopolítica energética y un mayor enfoque en la resiliencia en las decisiones de inversión. Para las empresas, la implicación es clara: la resiliencia ya no es opcional, sino un pilar central de la estrategia en un mundo donde el riesgo geopolítico es más persistente y sistémico. 

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