Comprendiendo la situación en evolución en Oriente Medio

Estados Unidos e Israel han lanzado una amplia y sostenida serie de ataques contra Irán, alcanzando infraestructura militar, instalaciones de inteligencia y sitios asociados con el liderazgo superior. Irán ha respondido con ataques de misiles y drones dirigidos a Israel y a posiciones de Estados Unidos en varios estados vecinos. Más allá de las bases de Estados Unidos, Irán también ha atacado puertos, aeropuertos y otras infraestructuras en toda la región. Declaraciones públicas indican que las operaciones podrían continuar durante varias semanas, lo que añade incertidumbre sobre la duración y trayectoria del conflicto y sus posibles efectos secundarios.

Las consecuencias inmediatas se han sentido en toda la región. Las interrupciones en los principales centros del Golfo han afectado el transporte y el tráfico aéreo, ya que las autoridades restringen el espacio aéreo y desvían los vuelos. Organizaciones internacionales han convocado reuniones de emergencia para evaluar la situación, mientras que dentro de Irán, los informes sobre el asesinato de figuras de alto rango han generado incertidumbre sobre la toma de decisiones y la estabilidad política.

Según Niels de Hoog, Economista Senior de Atradius, "Este conflicto representa un acontecimiento significativo e sin precedentes, con posibles implicaciones para el riesgo país en toda la región y más allá. En esta etapa, nuestra hipótesis de trabajo es que cualquier escalada regional, incluido el cierre temporal del Estrecho de Ormuz, es probable que sea de corta duración, extendiéndose desde unos pocos días hasta varias semanas. En este escenario, esperamos que el impacto económico general se mantenga relativamente contenido.

El papel central del Estrecho de Hormuz

La presión sobre el Estrecho de Hormuz es ahora el factor central que da forma al impacto económico y en la cadena de suministro de esta crisis. La combinación de escalada militar, advertencias directas a los buques y la suspensión de operaciones por parte de las principales empresas de transporte marítimo y energía ha creado un cierre efectivo. Funcionarios iraníes afirman que el Estrecho está cerrado y que Irán atacará a cualquier barco que intente pasar. Esto importa porque Hormuz es el corredor energético más importante del mundo, transportando alrededor del 20% del petróleo global y aproximadamente el 30% del gas natural licuado. Cualquier interrupción allí se traduce rápidamente en precios de la energía, riesgos de inflación y cadenas de suministro globales. Los precios del petróleo ya han subido hacia los 80 USD por barril y podrían aumentar a 90-140 USD dependiendo de la duración de la interrupción.

La reducción de los flujos a través del estrecho de Hormuz también está afectando al transporte y la logística de manera más amplia. Las navieras están ralentizando o redirigiendo los buques, las aerolíneas están ajustando las rutas para evitar riesgos regionales y los centros clave del Golfo están experimentando restricciones de conectividad. Estos cambios crean tiempos de tránsito más largos, mayores costos y mayores necesidades de capital de trabajo para sectores sensibles al tiempo como la electrónica y los componentes automotrices. Dado que gran parte del comercio entre Asia y Europa depende de estas rutas, cualquier interrupción prolongada tendría implicaciones significativas para las cadenas de suministro que dependen de operaciones just-in-time.

No esperamos que Irán pueda mantener el estrecho cerrado por un período prolongado, ya que una operación marítima internacional liderada por Estados Unidos muy probablemente pondría fin a cualquier bloqueo relativamente rápido. Un cierre prolongado también iría en contra de los propios intereses de Irán, ya que bloquearía sus vitales exportaciones de petróleo a China", explicó nuestro economista senior.

Escenario base de Atradius: conflicto de corta duración

El escenario base de Atradius asume un conflicto de corta duración seguido de un retorno gradual al compromiso diplomático, incluyendo un nuevo intento de negociaciones nucleares. Según De Hoog, "Irán está en gran medida aislado y le resultaría difícil sostener una confrontación prolongada. Un cierre prolongado del Estrecho de Hormuz también afectaría gravemente su propia economía frágil al interrumpir las exportaciones esenciales de petróleo a China y aumentar las presiones sociales internas. Las recientes acciones de alto riesgo dirigidas a los estados del Golfo parecen destinadas principalmente a crear influencia política para volver a las negociaciones. Una escalada importante sería contraproducente, ya que podría empujar a los estados del Golfo a oponerse activamente a Irán.

En un escenario de conflicto breve, el impacto económico en los estados del Golfo sigue siendo limitado, aunque las interrupciones son inevitables. Debido a que el Estrecho de Hormuz está efectivamente bloqueado, los estados del Golfo no pueden beneficiarse de los precios más altos del petróleo y sus economías no petroleras experimentan presiones temporales debido al cierre del espacio aéreo y a las interrupciones en las actividades turísticas, logísticas y de reexportación. Gracias a sus sustanciales reservas internacionales y a sus grandes fondos soberanos de riqueza, la mayoría de las economías del Golfo pueden absorber una interrupción que dure unas pocas semanas, con un impacto estimado en el crecimiento de alrededor de medio punto porcentual.

Catar es el más expuesto, ya que todas sus exportaciones de gas natural licuado deben transitar por el estrecho de Hormuz. Esta vulnerabilidad explica su decisión preventiva de detener temporalmente la producción de GNL tras los recientes incidentes de seguridad. Omán parece menos vulnerable porque su puerto principal, Duqm, se encuentra fuera del estrecho, aunque los recientes ataques con drones y los incidentes en el Golfo de Omán ponen de manifiesto riesgos adicionales. Los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita pueden desviar parte de sus exportaciones de petróleo a través de oleoductos, aunque esto solo mitiga parcialmente el impacto.

Para los países fuera de la región que dependen en gran medida del petróleo y el gas importados, el principal canal de transmisión es a través de precios de la energía más altos. Muchas de estas economías están financieramente más expuestas que los estados del Golfo e Israel. Las economías asiáticas, incluidas China e India, son particularmente sensibles, ya que dependen en gran medida del tránsito físico de petróleo y gas a través del Estrecho de Hormuz y se verían directamente afectadas por cualquier interrupción sostenida.

Escenario negativo: escalada prolongada

No se puede descartar un escenario negativo que implique una escalada más prolongada. A diferencia de la operación de 2025, que se centró en restringir las capacidades nucleares de Irán, los objetivos actuales se extienden al cambio de régimen y al desmantelamiento del arsenal de misiles balísticos de Irán. Estas dinámicas aumentan la sensación de vulnerabilidad estratégica de Irán e incrementan la probabilidad de nuevas represalias.

Una mayor escalada podría implicar una mayor dependencia de milicias proxy en toda la región y ataques contra instalaciones de petróleo y gas vecinas, lo que pondría en riesgo daños duraderos a la capacidad de producción regional y mundial. Informes recientes de ataques con drones contra una refinería de petróleo en Arabia Saudita y una planta de GNL en Qatar indican que esta posibilidad se ha vuelto más plausible. Tales acciones también aumentarían la probabilidad de ataques de represalia contra la propia infraestructura energética de Irán.

En este escenario mucho más adverso, las estimaciones sugieren que los precios del petróleo podrían subir a entre 130 y 140 dólares por barril. Aunque es poco probable que Irán mantenga el Estrecho de Hormuz cerrado durante un período prolongado, podría seguir interrumpiendo el transporte marítimo dentro y fuera del estrecho, creando una inestabilidad persistente en los flujos energéticos globales.

En estas condiciones, es probable que Bahrein sea el primer Estado del Golfo en enfrentar estrés financiero debido a sus finanzas públicas débiles, amortiguadores limitados y fuerte dependencia de los ingresos petroleros. Otras economías del Golfo también se verían sometidas a una presión sostenida, ya que las interrupciones en la logística, el turismo y la actividad exportadora persistirían por más tiempo.

Las economías asiáticas, incluidas China e India, son particularmente vulnerables porque alrededor del 80% del petróleo y el gas que transitan por el Estrecho de Hormuz tienen como destino Asia. Un aumento prolongado de los precios también pesaría sobre otros mercados emergentes con alta dependencia de las importaciones de energía y margen fiscal limitado. Incluso si los productores de la OPEP aumentan la producción, el alivio sería limitado si el petróleo no puede llegar a los mercados de exportación.

Seguimiento y adaptación

El impacto en la economía y los mercados globales dependerá en gran medida de la duración e intensidad del conflicto. A pesar de la situación, seguimos operando con normalidad en todo Oriente Medio, garantizando la cobertura y el apoyo a nuestros clientes y socios. Monitoreamos la evolución del riesgo asociado con las líneas de crédito comercial de nuestros asegurados en la región, seguimos de cerca los acontecimientos y recopilamos información de múltiples fuentes para garantizar que nuestras respuestas sigan siendo precisas y específicas para cada contexto.